要点重视特/超高压主网建造、配网出资提速以及出口赛道与数据中心的高增加方向。

　　国家电网2025年出资估计超越6500亿元（2024年超6000亿元），国内项目建造快速推动，网内订单与公司业绩有支撑，一起板块存在高增弹性。电网出资遭到综合性要素拉动，不只遭到新能源等电源出资影响，还遭到电力需求持续增加、保供消纳、宏观调控等多方面拉动，陈述以为本轮电网出资有望保持长周期高景气。侧重重视：1）特/超高压的主网建造，引荐

　　。3）出口赛道与数据中心供给结构性高增加方向，主张重视出口敞口更优（中东、北非、欧洲占比更高）和数据中心范畴首先绑定头部客户的企业。

　　本年以来，国家电网输变电工程开工提速加速建造，到2月18日，35kV及以上输变电工程累计开工1000余项。2月5日，国网江苏、重庆电力，国高压公司3家单位4项工程顺畅复工复产，同比提早14天。依照国家电网，“疆电入渝”工程估计本年4月具有沟通体系带电条件，6月完成双极低端投运；±800千伏陇东—山东特高压直流输变电工程建造已进入最终冲刺阶段，估计本年上半年建成投运；国网青海省电力公司力求年内核准开工青桂直流工程。国家电网工程建造快速推动，陈述估计年内企业订单与收入均存在有力支撑。

　　2025年，国家电网方案组织大规模设备更新改造出资2660亿元，着力处理要点设备危险，推动老旧设备改造及设备防灾抗灾才能提高，强化配网可靠性及承载力；加速先进配备迭代晋级及装备，推动数字化转型及绿色低碳节约能源改造。陈述看好2025年国内配网出资提速与高水平质量的开展，国内配网扩容，海外需求共振，带动一次设备厂商迎来高增机会，引荐三星医疗，产业链标的包含

　　2025年以来，国网发布了输变电设备及特高压设备第一次投标。其间，输变电设备投标标包数量553包，同比2401批增加23包，创四年同批次新高。输变电主网方面，陈述估计750kV、500kV超高压输变电工程建造将奉献首要的需求增量。特高压设备投标标包数量55包，首要需求来自烟威工程平和圩电厂，首要需求物资为1000kV组合电器（约14亿元），整个批次金额约20亿元左右，25年特高压投标节奏有望显着提速。引荐平高电气、我国西电、思源电气。

　　出口赛道与数据中心有望供给结构性高增加方向。海外方面，电气设备供需格式仍然偏紧，我国24年变压器出口金额64.3亿美元，同增27%。依照GMI数据猜测，24年海外变压器商场规模约535亿美元，我国企业在海外商场占有率仅12.0%，仍具有宽广提高空间。从24年国内出口增量的区域占比来看，海湾区域及北非/欧洲/北美占比分别为39%/31%/18%，下流出口区域站位更优的公司具有更强的增加动能。数据中心方面，陈述估计国内AI配套电力设备商场空间2026年将到达437亿元，对应2024-26年复合增速27%，其间HVDC，锂电池与服务器电源将完成更快增加，到达77%/58%/36%。产业链标的包含：