舍得酒业发布24年三季报。前三季度公司实现盈利收入44.60亿元，同比下降15.03%；实现归母净利润6.69亿元，同比下降48.35%。其中，24Q3公司实现盈利收入11.89亿元，同比下降30.92%；实现归母净利润7804.48万元，同比下降79.23%，降幅较Q2边际有所收窄。

　　受经济环境影响，白酒需求疲弱，商务需求没有到达预期，宴席需求量开始上涨不明显，次高端白酒普遍承压，公司持续实施“控量挺价”策略以及加强市场营销，推动去库。

　　分产品看，公司中高端/普通酒前三季度分别实现盈利收入34.98/5.37亿元，同比分别下滑15.70%/22.53%。其中，24Q3中高端/普通酒分别实现盈利收入8.97/1.53亿元，同比分别下滑35.60%/14.94%，营收占比分别为85.42%/14.58%，普通酒占比同比提升3.14pct。虽然公司整体增

　　长短期承压，但部分单品仍有较好表现，今年国庆期间，公司千元价位段高端战略产品藏品舍得10年同比增长384%，水晶舍得同比增长224%。

　　分地区看，前三季度公司省外/省内地区分别实现盈利收入27.79/12.56亿元，同比分别下滑19.88%/8.61%。其中，24Q3省外/省内分别实现盈利收入7.03/3.47亿元，同比分别下滑37.79%/21.59%，省内基地市场基本盘相对来说更加稳固。

　　公司积极维护投资者利益，董事会审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》，拟以1-2亿元进行回购，回购价格不超过人民币91元/股（含）。回购的股份拟用于公司的员工持股计划或股权激励，显示出股东和公司管理层对未来发展的坚定信心。

　　受商务消费疲软影响，公司短期业绩承压，长久来看，公司品牌深耕下潜力不改。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.19/8.79/11.21亿元（前值分别为12.37/12.86/15.05亿元），维持“买入”评级。

　　行业竞争加剧的风险、白酒商务消费复苏没有到达预期、市场开拓没有到达预期的风险等。

　　证券之星估值分析提示舍得酒业盈利能力优秀，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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