电气设备行业跟踪报告：1-10月电网工程投资额同比增长21%，国内外电网建设高景气

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　　作者：Qing Fang,Baiqiao Xu,Haofei Chen

　　（以下内容从海通国际《电气设备行业跟踪报告：1-10月电网工程投资额同比增长21%，国内外电网建设高景气》研报附件原文摘录）

　　1-10月电网工程投资额同比增长21%，特高压、配网等为电网重点投资领域。据国家能源局微信公众号，1-10月电网工程完成投资4502亿元，同比增长20.7%。

　　我们认为，在大型风光基地项目建设并网工作稳步推进的背景下，基于国家能源局及国网的规划，为了服务好沙漠、戈壁、荒漠大型风电光伏基地建设，支撑和促进大型电源基地集约化开发、远距离外送，特高压及配套主网建设有望持续加速推进，建议关注：（1）特高压直流核心标的：国电南瑞、许继电气、中国西电等；（2）特高压交流核心标的：平高电气、中国西电等；（3）主网设备核心标的：思源电气、华明装备、长高电新、四方股份等。

　　我们认为，随着新型电力系统建设的推进，配电网正逐步由单纯接受、分配电能给用户的电力网络转变为源网荷储融合互动、与上级电网灵活耦合的电力网络，在促进分布式电源就近消纳、承载新型负荷等方面的功能日益显著，全方面提升配电网可观可测、可调可控能力，提高配电网可靠性和承载力，配网侧投资需求有望增加，数智化、一次设备更新改造等为重点方向，建议关注：国电南瑞、许继电气、东方电子、四方股份、三星医疗、长高电新、威胜信息等。

　　电力设备10月出口数据表现良好，积极关注电力设备出海机会。据海关总署，10月电力设备出口数据总体表现良好，细分产品看：

　　数量：10月出口2.52亿个，同比增长23%。1-10月累计出口24.92亿个，同比增长9%。

　　金额：10月出口44.26亿元，同比增长53%，环比降2%。1-10月累计出口376.29亿元，同比增长30%。

　　（2）电表：10月出口9.62亿元，同比增长20%，环比增长0.4%。1-10月累计出口93.20亿元，同比增长11%。

　　（3）高压开关及控制装置：10月出口26.73亿元，同比增长55%，环比增长20%。1-10月累计出口238.14亿元，同比增长27%。

　　（4）低压开关及控制装置：10月出口198.13亿元，同比增长17%，环比增长2%。1-10月累计出口1925.24亿元，同比增长6%。

　　受益于新能源装机增加、电网老旧更换需求和新兴市场渗透率提升，全球电网建设发展势头强劲。同时，海外数据中心带动高用能需求量开始上涨，用能质量发展要求明显提升，叠加海外制造业投资回暖，拉动配用电投资需求高增。我们大家都认为，海外电力设备需求有望持续增长，建议关注：思源电气、华明装备、三星医疗、金盘科技、伊戈尔、威胜信息、炬华科技、明阳电气、海兴电力等。

　　风险提示：电网建设进度没有到达预期；地理政治学风险；市场之间的竞争加剧导致盈利能力变弱风险等。

　　证券之星估值分析提示许继电气盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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　　证券之星估值分析提示思源电气盈利能力良好，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示华明装备盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示长高电新盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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